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通过多年的转型和跨界,宏图高科终于失去了抗风险能力

发布时间:2019-07-21 14:07:24 来源:市值风云APP点击 :
原文标题:通过多年的转型和跨界,宏图高科终于失去了抗风险能力
原文发布时间:2019-05-28 18:54:14
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通过多年的转型和跨界,宏图高科终于失去了抗风险能力

作者 | 小玖

流程编辑 | Cici


近日,风云君获悉了一个购物平台——“新奇乐APP”,怀着充满期待的心情下载了,想着淘款喜欢的电子产品。

风云君是个选择困难症,挑了半天终于挑好一款,准备加入购物车。可不曾想,商品库存不足!好吧,那就退而求其次,咱换一款,商品库存不足?嗯,什么情况?再试试挑个别的?还是商品库存不足!

哦,卖糕的,这是要闹哪样?

由此也激起了风云君心中的那团火,一定要去看看这家公司到底在干嘛!

通过多年的转型和跨界,宏图高科终于失去了抗风险能力


一、公司介绍

江苏宏图高科技股份有限公司(600122.SH)(以下简称“宏图高科”)由江苏省人民政府批准,以江苏宏图电子信息集团有限公司(以下简称“宏图电子”)、南京有线电厂、镇江江奎集团公司、南京中软信息工程公司、江苏省电子工业技术经济开发公司五家单位共同发起设立,1998年4月20日在上海证券交易所上市。

上市之初,宏图高科主要从事信息产业开发及通信设备、计算机、打印机、各类激光音视产品、光缆电缆等生产和销售。

2005年,国有控股股东宏图电子将其持有的宏图高科股权转让给江苏三胞集团有限公司(以下简称“三胞集团”),宏图高科的实际控制人由江苏省信息产业厅变更为袁亚非。

自此,宏图高科从此揭开了人生新的篇章,开启了业务多元化的宏图大业。

控股股东三胞集团及其一致行动人南京中森泰富科技发展有限公司,几乎已将其持有的宏图高科全部股权进行了质押。

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控股股东的股权质押情况,也给宏图高科提供了合理的甩锅理由。

2018年年报披露,因控股股东资金流动性紧张,其持有的宏图高科股权已被浙江、北京、安徽等地法院冻结,影响了宏图高科的业务发展。

二、主营业务比惨

宏图高科已从最传统的制造业拓展至金融及艺术品拍卖领域,现有业务主要包括五类:3C零售连锁、金融服务、艺术品拍卖、工业制造及房地产开发。

(一)3C零售连锁:毛利为负,线上APP运营异常

自三胞集团接手后,宏图高科3C零售连锁业务诞生了。该业务由子公司宏图三胞为经营主体,采用品牌连锁门店对外经营,产品包括电脑、通讯、数码、新奇乐产品等。

3C零售连锁是宏图高科收入的主要来源,平均占收入总额的比重在80%以上。2005年至2018年以来,3C零售连锁业务收入从20多亿元增长至上百亿元,总体呈现先上升后下滑的趋势。

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通过多年的转型和跨界,宏图高科终于失去了抗风险能力

宏图高科2018年年报披露,近年来国内3C电子产品需求低迷,且控股股东三胞集团出现流动性危机影响了宏图高科的资金安排计划,同时进行门店调整。

2017年开业门店数量为403家,2018年为282家,同比减少30.02%,因此导致了3C零售连锁业务收入减少。

另外,3C零售连锁业务主要靠销量,整体毛利率偏低。2005年至2018年,毛利率呈现平稳下滑的趋势,甚至2018年将为-3.97%。

2018年年报提到,由于行业竞争加剧以及电商冲击、大股东流动性危机影响,宏图高科为了维持原有的市场份额并快速回笼资金,加大市场促销力度导致。

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据宏图高科2018年年报披露,宏图三胞借助新奇乐APP等进行整合传播与营销。

好奇心的驱使下,风云君悄悄地登上了新奇乐APP,结果却发现了新奇的异常情况。

作为一个电商平台,新奇乐APP未显示交易量,评价信息为空,且出现大多数商品库存不足,这骗子工程整的也有点儿太假了!

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(二)工业制造业务:趋于稳定,有衰退迹象

工业制造业务主要包括电缆光缆及打印机生产及销售业务,主要产品有35kV及以下电线电缆及光缆、针式打印机、微型打印机等。

从2005年至2018年,工业制造业务总体呈现出先上升后下降的趋势,变动幅度不是很大。

近三年毛利率稳定在12%左右,意味着工业制造业务趋于稳定,若未找到新的业务增长点,将逐步进入衰退期。

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(三)房地产业务:扫尾收官

从2005年至2018年,宏图高科房地产业务共实现收入31.32亿元,毛利13.44亿元。

房地产行业是赚钱,但是宏图高科在2008年3月18日做出书面承诺,仅在现有范围内开展房地产业务,直至销售最终完成或转让,其后将不会以参股、控股、联营、合作、合伙、承包、租赁等任何方式,直接或间接在中国境内从事房地产业务。

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(四)金融服务业务:大股东帮忙装概念

2012年,宏图高科从控股股东三胞集团手中拿来了期货及银行股权的概念。其中,期货是其以2.2亿元的现金收购三胞集团持有的锦泰期货有限公司(以下简称“锦泰期货”)30%股权得来。

评估基准日,锦泰期货账面净资产为4.11亿元,此次交易溢价0.97亿元。2012年至2018年,历经7年的时间,宏图高科账面确认锦泰期货股权投资收益0.32亿元,仅占交易溢价的32.99%。

宏图高科支付大股东的交易对价2.2亿元,如果用来买理财一年能拿到几块大洋呢?按照4%的收益率估算的话,7年的时间也能收到0.62亿元的现金了!哎,谁让咱们是来搞概念的呢?收益不收益的先不想了。

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要真正置入大家看得见的金融概念了!

2015年8月份,宏图高科以1亿元现金收购天下支付科技有限公司(以下简称“天下支付”)100%股权,评估基准日2015年6月30日天下支付账面净资产为0.94亿元,评估值为1.3亿元,评估增值率为38.56%。

各位,请注意!天下支付的控股股东深圳市国采数码有限公司(以下简称“国采数码”)是三胞集团的控股子公司。而三胞集团也仅仅是在2015年5月才刚相认的儿子呀!认完儿子就得安排孙子,是够忙的!

三胞集团将天下支付安排进宏图高科后,金融业务收入连年增长,年均复合增长率为132.57%,而且毛利率也上升了一个level!

燃鹅,天下支付归属于母公司股东的净利润却让人不堪入目!2016年至2018年归母净利润分别为-175.53万元、813.28万元、275.12万元。

当然,值钱的是支付牌照。但是,拍脑袋想想鸡蛋能跟石头碰吗?我们出门要么微信,要么支付宝!

况且天下支付主要依托体系内资源的线下零售商超及线上互联网产业,结合宏图高科目前3C零售业务的情况,该支付业务的生存空间也越来越小。

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(五)艺术品拍卖业务

2016年,宏图高科以22亿元的现金二股东湖北匡时文化艺术股份有限公司(以下简称“匡时文化”)控股子公司北京匡时国际拍卖有限公司(以下简称“匡时国际”)100%股权。

评估基准日,匡时国际净资产账面价值4.06亿元,评估值为22.15亿元,增值18.09亿元,增值率高达445.63%。宏图高科2017年账面确认匡时国际的商誉17.26亿元。

业绩承诺在高额的估值下自然少不了,二股东及匡时国际另一股东董国强承诺,匡时国际2017年至2019年归母扣非净利润分别不低于1.6亿元、1.85亿元、2.15亿元。

交易对价支付分四次:股东大会通过后支付60%,剩余待达到业绩承诺后分别支付13%、13%、14%。

有钱还怕找不到漂亮的女朋友吗?宏图高科一个苦哈哈的工科学生勾搭上了艺术学院的小姐姐。但这样的幸福终归还是短暂的!

1、艺术品拍卖业务收入下滑

宏图高科2018年艺术品拍卖成交额为36.14亿元,相比于2017年同比下降19.94%;业务收入1.01亿元,相较于2017年的3.21亿元,同比下降68.48%。

宏图高科2018年年报指出,除受经济环境影响外,大股东资金六紧张影响到了匡时国际的市场信誉度及资金安排,拍品征集难度较大,企业经营陷入困难。

再一次甩锅给大股东!

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2、第一期业绩精准完成,商誉却全额减值

宏图高科2018年扣除非经常性损益后的净利润为-21.25亿元,相比与2017年同比下降629.72%。

利润下降除了主营业务收入下滑之外,宏图高科在2018年对匡时国际计提了10.35亿元的商誉减值。

根据匡时国际2017年度盈利预测专项审核报告,匡时国际2017年度归母扣非净利润为1.62亿元,可以说是非常精准的完成了第一年度的业绩承诺。

但为啥宏图高科还把人商誉全额给减值了呢?

根据2019年4月26日公布的2018年度带强调事项段的审计报告,匡时国际未按协议约定支付交易对价,董国强先生向南京市中级人民法院提起诉讼,要求宏图高科无偿返还剩余未支付40%的股份。截至审计报告爆出日,该案件尚未判决。

2018年财务报告中按照60%的持股比例调整股权及商誉,剩余商誉10.35亿元,按照江苏华信资产评估有限公司按照未来现金流量现值测试结果全额计提减值。

三、财务分析

(一)偿债能力

2005年至2018年,宏图高科资产负债率均保持在50%以上,财务风险较高,偿债压力较大。

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根据宏图高科2018年12月披露的2015年度第一期中期票据未能按期偿付本息公告中,应付未付3年期发行总额7亿元的票据本息7.42亿元。

此外,宏图高科2018年度第二期超短期融资券未能按期兑付本息的公告中披露,应付未付270天发行总额6亿元的票据本息6.34亿元。

这几亿几亿的债看着,还真是让风云君吓得心里发颤呢!

(二)现金流量

收现比指的是销售收入的现金含量,是衡量企业收入质量好坏的常用指标。收现比的计算公式为销售商品、提供劳务收到的现金/营业收入,即实现一元收入实际收到多少现金。

宏图高科2005年至2018年的收现比均在1元以上。因宏图高科主要经营现金流入来源是3C零售业务,因此销售收入现金含量较高,回款质量较好。

然而,宏图高科的经营现金流量比率却表现的相当差劲!2005年至2018年从未超过5%不说,还一步步跌入深渊!

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宏图高科经营活动所产生的现金流量可以用来抵偿流动负债的能力简直不要太差!感觉每天都在垂死挣扎的边缘。

就这样的实力,袁老板对自家亲人是真不薄的!从2005年接手宏图高科以来,宏图高科及其子公司宏图三胞每年都为鸿国实业集团有限公司及其子公司江苏鸿国文化产业有限公司、美丽华实业(南京)有限公司等提供连带责任担保。

这些被担保公司的大股东为袁老板妹妹的配偶陈奕熙。袁老板也算是为了亲人家庭幸福,再苦,再累,也要坚强!

五、股东回报率

宏图高科上市以来共募资4次,金额共计29.72亿元,总共向股东派现10次,派现金额却只有3.28亿元。

当然了,没钱咋分啊?债都没还上呢!

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结语

宏图高科财务风险高,资金流动性出问题,交易对价无法支付,债务到期无法偿还,股东分红少,经营状况恶化,传统业务不咋地,房地产业务接近尾声,金融概念没装稳,艺术品拍卖还给搞砸了。

我滴天,到底是一群什么样的人会把公司搞成这样啊?!


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